Konkurs von verlustbringenden Unternehmen

Die wichtigsten Botschaften:

• Value-Aktien reagieren weniger empfindlich auf hohe Zinssätze
• Strategie kann als Absicherung gegen Marktkorrekturen für Portfolios mit hohem Anteil an Wachstumswerten dienen
• Die Strategie ist optimal in Zeiten hoher Zinssätze

Beschreibung

Die Inflation wird unterdrückt, indem die Wirtschaftstätigkeit durch höhere Zinssätze gedämpft wird. Die Zentralbanken in aller Welt haben bereits erste Erhöhungen angekündigt. Ökonomen sind der Meinung, dass die Zinssätze höher sein müssen als die Inflation, damit sie die richtige Wirkung haben.  Wir berücksichtigen verschiedene Szenarien hinsichtlich der Häufigkeit und des Ausmaßes von Zinserhöhungen. Allerdings werden die Zinssätze in naher Zukunft hoch bleiben.  Dies wirkt sich bereits jetzt und auch in Zukunft auf die Kapitalkosten (Kredite und Investitionen) aus. Dieses Umfeld wird erheblichen Druck auf die Unternehmensfinanzen und die Rentabilität der Unternehmen ausüben.  

In Anbetracht der obigen Ausführungen ist eine Verlagerung des Interesses von Value-Unternehmen (Nischenunternehmen, stabile Marktanteile, anhaltende Nachfrage in verschiedenen Konjunkturzyklen) hin zu Wachstumsunternehmen (Technologiesektor, Unternehmen mit starkem Marktanteilswachstum, die in naher Zukunft oft noch Verluste machen) festzustellen. 

Wir erwarten, dass die Anleger Value-Unternehmen bevorzugen werden. In einem schwierigen Umfeld mit steigender Inflation wird es immer offensichtlicher, dass rentable Value-Unternehmen attraktiver geworden sind und eher in der Lage sind, höhere Kosten an die Verbraucher weiterzugeben. Diese Strategie dient also der Absicherung von Portfolios mit hohen Aktienanteilen, einschließlich Technologieunternehmen.  Dies wird durch die historische Beobachtung der Strategie während früherer Krisen bestätigt.

Das Engagement in Value-Aktien erfolgt über Anlagen in die gängigsten ETFs (z. B. VTV) und in Growth-Aktien über den Nasdaq-Index.

Um das Potenzial der Strategie zu bewerten, wurden historische Daten über die Wertveränderung während der Wirtschaftskrise 2008 herangezogen. Diese Strategie hätte zu einem Anstieg von 45 % geführt. Es sei darauf hingewiesen, dass die Inflation im Jahr 2008 nicht hoch war (3,8 %) und keine Notwendigkeit bestand, die Zinssätze zu erhöhen (der Zinssatz blieb unter 2 %). Um sich selbst ein Bild von der Größenordnung zu machen, werfen Sie einen Blick auf das nachstehende Schaubild, das die Jahrzehnte des dominanten Wachstums und des relativen Rückgangs der Value-Unternehmen bis Mitte 2020 zeigt. Wir sehen die Bildung einer Basis für eine Trendwende und die ersten Anzeichen für ein Wachstum mit großem Potenzial in der Zukunft.